Обеспеченные долговые обязательства

Помощь в решении вопроса: "Обеспеченные долговые обязательства" с пояснениями от специалистов. На все сопутствующие вопросы вам ответит дежурный юрист.

Разбор по составу слова «обеспеченные долговые обязательства»

Делаем Карту слов лучше вместе

Привет! Меня зовут Лампобот, я компьютерная программа, которая помогает делать Карту слов. Я отлично умею считать, но пока плохо понимаю, как устроен ваш мир. Помоги мне разобраться!

Спасибо! Я стал чуточку лучше понимать мир эмоций.

Вопрос: карате — это что-то нейтральное, положительное или отрицательное?

Синонимы к словосочетанию «обеспеченные долговые обязательства»

Предложения со словосочетанием «обеспеченные долговые обязательства»

  • Таким образом, финансовые организации оформляли сделки, многие из которых осуществлялись с неликвидными активами, как, например, теперь печально известные обеспеченные долговыми обязательствами.
  • Кредитные карты, деньги, облигации, обеспеченные долговыми обязательствами, низкосортные корпоративные облигации, ипотека — всё это деривативы, хотя и называются по-разному.
  • При кредитовании вновь образовавшихся субъектов малого предпринимательства требуют привлечения третьей стороны, которая сможет обеспечить долговые обязательства предпринимателя своим имуществом.
  • (все предложения)

Значение словосочетания «обеспеченные долговые обязательства»

Обеспеченные долговые обязательства (англ. Collateralized debt obligations, CDO) — ценные бумаги, обеспеченные долговыми обязательствами, как правило, юридических лиц.. Они включают корпоративные облигации, которые продаются на свободном рынке, кредиты, выданные институциональными кредиторами, транши ценных бумаг, которые были выпущены в рамках сделок по секьюритизации. CDO могут включать любые инструменты, которые несут кредитный риск заемщика: кредиты, облигации, кредитные дефолтные свопы и т. п. (Википедия)

Отправить комментарий

Дополнительно

Значение словосочетания «обеспеченные долговые обязательства»

Обеспеченные долговые обязательства (англ. Collateralized debt obligations, CDO) — ценные бумаги, обеспеченные долговыми обязательствами, как правило, юридических лиц.. Они включают корпоративные облигации, которые продаются на свободном рынке, кредиты, выданные институциональными кредиторами, транши ценных бумаг, которые были выпущены в рамках сделок по секьюритизации. CDO могут включать любые инструменты, которые несут кредитный риск заемщика: кредиты, облигации, кредитные дефолтные свопы и т. п.

Предложения со словосочетанием «обеспеченные долговые обязательства»:

Таким образом, финансовые организации оформляли сделки, многие из которых осуществлялись с неликвидными активами, как, например, теперь печально известные обеспеченные долговыми обязательствами.

Кредитные карты, деньги, облигации, обеспеченные долговыми обязательствами, низкосортные корпоративные облигации, ипотека — всё это деривативы, хотя и называются по-разному.

При кредитовании вновь образовавшихся субъектов малого предпринимательства требуют привлечения третьей стороны, которая сможет обеспечить долговые обязательства предпринимателя своим имуществом.

Источник: http://kartaslov.ru/%D1%80%D0%B0%D0%B7%D0%B1%D0%BE%D1%80-%D1%81%D0%BB%D0%BE%D0%B2%D0%B0-%D0%BF%D0%BE-%D1%81%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B0%D0%B2%D1%83/%D0%BE%D0%B1%D0%B5%D1%81%D0%BF%D0%B5%D1%87%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B5%20%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B5%20%D0%BE%D0%B1%D1%8F%D0%B7%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%BB%D1%8C%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B0

4.5.1 Общая характеристика CDO

Обязательство, обеспеченное долговым инструментом (collateralized debt obligation – CDO) – это производный финансовый инструмент, базисный актив которого выступает в качестве его обеспечения.

CDO относится к кредитным деривативам.

Как и другие кредитные деривативы, CDO используются участниками финансового рынка для того, чтобы исключить или снизить уровень кредитного риска, заработать спекулятивную или арбитражную прибыль. Рассмотрим существо CDO на примере.

Пример 4.10. Банк А выдал кредиты ряду компаний. Через некоторое время у него появилась заинтересованность исключить их из своего баланса, чтобы улучшить соотношение между собственным капиталом и выданными кредитами. Возможный способ состоит в том, чтобы продать кредитные обязательства клиентов другим банкам. Однако ликвидность такой операции может быть не высока, или банк не хотел бы ухудшать деловые отношения со своими клиентами. Другой способ решения проблемы заключается в выпуске CDO.

Механизм операции сводится к следующему. Для выпуска CDO учреждается специальная компания: она называется special purpose vehicle (SPV)[62]. В русскоязычной литературе ее называют специальным юридическим лицом (спецюрлицом). Ее может учредить третье лицо или сам банк, однако в этом случае SPV выступает самостоятельным юридическим лицом. SPV часто учреждается в оффшорных зонах. Его целью является эмиссия и обслуживание данного выпуска CDO. Спецюрилицо приобретает у банка[63] кредиты по их номиналу и выпускает CDO. В результате покупки кредитов у банка они исключаются из его баланса и становятся собственностью SPV. Соответственно, спецюрлицо получает теперь проценты по кредитам. SPV продает CDO участникам рынка, которые желают взять на себя соответствующие кредитные риски.

Совокупный номинал CDO равен номиналу приобретенных кредитов. По CDO их владельцы получают регулярные купоны. Совокупный платеж по купонам CDO обычно равен общей сумме процентных платежей по обеспечивающим кредитам за вычетом административных расходов по функционированию SPV. При погашении CDO их владельцы также получают номинал бумаг. Держатели CDO получают купоны и номинал, если за период обращения CDO не наступит кредитного события. Структура CDO представлена на рис. 4.3.

Таким образом, в результате выпуска CDO банк решает проблему исключения кредитного риска. Покупатели CDO берут на себя кредитные риски, т.е. их цель состоит в получении спекулятивной прибыли.

Базисными активами одного выпуска CDO могут являться разные долговые обязательства, в том числе с разными кредитными рейтингами. Все они выступают в качестве обеспечения CDO.

Выпуская CDO, спецюрлицо делит все бумаги на несколько траншей. Транши отличаются между собой уровнем кредитного риск и соответственно доходностью и степенью обеспечения выплат по бумагам их владельцам. Транши отличаются между собой уровнем кредитного риска и соответственно доходностью и степенью обеспечения выплат по бумагам их владельцам. Пусть в рамках рассмотренного примера SPV выпустило CDO, состоящее из бумаг трех траншей. Первый транш получил рейтинг АА, второй ВВВ, а третий В. По первому траншу был установлен самый низкий купон LIBOR+1,5%, по второму LIBOR+3,5%, а по третьему самый высокий купон LIBOR+7%.

Платежи по кредитам обеспечивают выплаты по купонам. Однако очередность платежей определяется степенью кредитного риска каждого транша. В первую очередь, они осуществляются по бумагам траншей с более высоким рейтингом. Если на протяжении срока обращения CDO не наступило банкротства но по одному из обеспечивающих его кредитов, владельцы всех траншей получили все купонные платежи и номинал бумаг при погашении. Если по каким-либо кредитам был объявлен дефолт, и полученных средств не хватит для оплаты текущих обязательств по всем траншам, то в первую очередь, уменьшаются или прекращаются выплаты купоны владельцам транша с наименьшим кредитным рейтингом. В нашем примере это транш с рейтингом В. Если банкротства по кредитам продолжатся, то средств может не хватить и для выплаты купонов по второму траншу. Тогда платежи в рамках CDO до момента его погашения будут получать только держатели первого транша. Такая же очередность в платежах между траншами выпуска CDO. Поясним сказанное на примере.

Пример 4.11. Пусть в примере 4.10 SPV выпустило CDO номиналом 100 млн. долл. Из общей суммы CDO на транш АА приходится 50% его номинала, транш ВВВ – 30% и транш В – 20%. Допустим, в конце второго года был объявлен дефолт по кредитам, которые составляют 10% номинала CDO. Тогда владельцы бумаг траншей АА и ВВВ полностью получили свои купоны. Владельцы же бумаг транша В потеряли половину своего капитала. Им выплатили только ту сумму по купону, которая осталась после полной оплаты купонов по первому и второму траншам.

Читайте так же:  Частный займ без предоплат под проценты

Как было сказано выше, один выпуск CDO может объединять справочные активны разных кредитных рейтингов, и в рамках CDO эмитируются несколько траншей с разными кредитными рейтингами. В результате такой организации выпусков CDO решается задача более точного структуирования риска. Кроме того, кредитный риск траншей с более высоким кредитным рейтингом оказывается ниже кредитного риска обеспечивающих CDO самих долговых обязательств. В то же время кредитный риск траншей с более низким кредитным рейтингом оказывается выше кредитного риска обеспечивающих его долговых обязательств. Таким образом, структура риска по CDO отличается от структуры риска по портфелю базисных активов. Более тонное структуирование риска по разным траншам позволяет более адресно предлагать данные бумаги инвесторам с разной степенью склонности к риску.

Деление CDO на транши увеличивает ликвидность бумаг всего выпуска CDO, поскольку инвесторам предлагается брать на себя не весь риск, который связан с портфелем справочных активов, а только часть риска согласно их предпочтениям, которая более точно представлена тем или иным траншем.

При выпуске CDO кредитные рейтинги траншам дают рейтинговые агентства. В рамках деления CDO на разные транши по степени кредитного риска транш с очень высоким риском может не получить никакого рейтинга. Он называется траншем акций (equity tranche). Соответственно он будет самым доходным, но и самым рискованным.

Разные транши приобретают разные инвесторы. Транши с высоким рейтингом будут покупать институциональные инвесторы, которые имеют ограничения по уровню риска, например, страховые компании. Транши с низким рейтингом или без рейтинга привлекают внимание рискованных инвесторов, например, хедж фондов. Может получиться так, что весь транш с наибольшим кредитным риском или его часть не найдет спроса со стороны покупателей. В этом случае обычно сам банк-оригинатор выпуска CDO выкупает его. Данный шаг позитивно воспринимается участниками рынка, поскольку он означает, что банк-оригинатор не предлагает рынку безнадежные кредиты.

Источник: http://economics.studio/tsennyie-bumagi/451-obschaya-harakteristika-57892.html

Обеспеченный долг (Обеспеченное долговое обязательство) | Secured Debt

Обеспеченный долг (Обеспеченное долговое обязательство)англ. Secured Debt, является любым типом задолженности, по которой непогашенный остаток покрыт некоторым обеспечением (залогом). Получая право взять под свой контроль обеспечение, кредитор получает дополнительную гарантию возмещения начисленных процентов и основной суммы кредита или остатка задолженности по кредитной линии, которая была предоставлена заемщику. Фактически, возможность получить в свое распоряжение обеспечение по долговому обязательству, делает его более безопасным для кредитора.

Использование обеспеченных долговых обязательств является распространенной практикой кредитования. Банковские кредиты являются превосходным примером. Банки предоставляют кредиты на многие цели, например, такие как покупка автомобиля в кредит или ипотека. В обмен на предоставление кредита заемщик предоставляет некоторый тип обеспечения. Обеспечение перейдет в собственность кредитора, если заемщик будет не в состоянии осуществлять платежи по кредиту, то есть допустит дефолт по своим обязательствам. Такой тип договора обычно называется обеспеченным кредитом.

Обеспеченные кредиты зачастую являются привлекательными для заемщика по ряду причин. Во-первых, процентная ставка по ним обычно несколько ниже, чем по необеспеченным кредитам. Это означает, что при прочих равных обстоятельствах, заемщик выплатит меньше денег в качестве банковских комиссий и процентов по кредиту.

Во-вторых, структура обеспеченного долга часто обеспечивает стимул для заемщика, чтобы осуществлять платежи вовремя. В зависимости от условий кредитного соглашения кредитор может объявить дефолт заемщика либо в результате нескольких просроченных платежей, либо если за определенный период времени заемщик вообще не осуществлял никаких платежей. Осуществление платежей вовремя позволяет гарантировать, что заемщик не потеряет активы, предоставленные в качестве обеспечения.

Наконец, договор обеспеченного долгового обязательства может позволять дебитору использовать приобретаемый актив в качестве обеспечения по кредиту. По существу это означает, что кредитор сам платит за обеспечение, но получает право забрать его в случае дефолта заемщика в течение времени, пока остаток задолженности по кредиту не будет выплачен полностью. Например, для заемщика, который взял обеспеченный кредит на покупку автомобиля, это означает, что, даже если он допустит дефолт, кредитор не сможет забрать его другие активы, которые не являются обеспечением по кредиту, в качестве погашения долга.

Источник: http://allfi.biz/glossary/eng/S/secureddebt.php

Обеспеченное долгом обязательства (CDO) 2020

Table of Contents:

Что такое «Обеспеченное долговое обязательство — CDO»

Структурированный финансовый продукт, который объединяет средства, генерирующие денежные потоки, и переупаковывает этот актив в виде дискретных траншей, которые могут быть проданы инвесторам. Залоговое долговое обязательство (CDO) является так называемым, поскольку объединенные активы, такие как ипотечные кредиты, облигации и займы, по сути являются долговыми обязательствами, которые служат обеспечением для CDO. Транши в CDO существенно различаются по профилю риска. Старшие транши относительно безопасны, поскольку они имеют приоритет перед обеспечением в случае дефолта. В результате старшие транши CDO обычно имеют более высокий кредитный рейтинг и предлагают более низкие купонные ставки, чем младшие транши, которые предлагают более высокие купонные ставки для компенсации их более высокого риска по умолчанию.

РАЗРЕШЕНИЕ «Обязательство по обеспеченному долгу — CDO»

В создании CDO участвуют пять сторон:

  • Фирмы ценных бумаг, которые одобряют выбор залога, структурируют банкноты в транши и продавать их инвесторам;
  • Менеджеры CDO, которые выбирают залог и часто управляют портфелями CDO;
  • Рейтинговые агентства, которые оценивают CDO и присваивают им кредитные рейтинги;
  • Финансовые гаранты, обещающие возместить инвесторам любые убытки по траншам CDO в обмен на премиальные платежи; и
  • Инвесторы, такие как пенсионные фонды и хедж-фонды.

Самые ранние CDO были построены Drexel Burnham Lambert — домом для бывшего «короля нежелательных облигаций» Майкла Милкена — в 1987 году, собрав портфели нежелательных облигаций, выпущенных разными компаниями. Компании по ценным бумагам впоследствии запустили CDO для ряда других активов с прогнозируемыми потоками доходов, такими как автомобильные кредиты, студенческие ссуды, дебиторская задолженность по кредитным картам и даже аренда самолетов. Тем не менее, CDO оставались нишевым продуктом до 2003-04 годов, когда жилищный бум в США привел стороны, участвующие в выпуске CDO, обратить внимание на ценные бумаги, не связанные с ипотекой, в качестве нового источника обеспечения для CDO.

Читайте так же:  Прощение долга проценты по займу

CDO впоследствии взорвались по популярности: продажи CDO выросли почти в 10 раз с 30 миллиардов долларов в 2003 году до 225 миллиардов долларов в 2006 году. Но их последующая имплозия, вызванная коррекцией жилья в США, показала, что CDO стали одним из худших инструментов в широком рыночном кризисе 2007-09 гг. Разрыв пузыря CDO привел к тому, что потери потеряли сотни миллиардов в некоторых крупнейших финансовых институтах, в результате чего они либо обанкротились, либо были вырублены путем государственного вмешательства, и способствовали эскалации глобального финансового кризиса в этот период.

Источник: http://ru.toptipfinance.com/collateralized-debt-obligation-cdo

Значение словосочетания «обеспеченные долговые обязательства»

  • Обеспеченные долговые обязательства (англ. Collateralized debt obligations, CDO) — ценные бумаги, обеспеченные долговыми обязательствами, как правило, юридических лиц.. Они включают корпоративные облигации, которые продаются на свободном рынке, кредиты, выданные институциональными кредиторами, транши ценных бумаг, которые были выпущены в рамках сделок по секьюритизации. CDO могут включать любые инструменты, которые несут кредитный риск заемщика: кредиты, облигации, кредитные дефолтные свопы и т. п.

У активов, входящих в CDO, либо уже есть рейтинг, либо они поддаются рейтингованию. Как правило, обеспеченные долговые обязательства размещаются траншами, которые обычно подразделяются на старшие(70-80 % выпуска, подлежат погашению первыми, получают самый высокий рейтинг), средние (получают более низкий рейтинг)и субординированные (обычно не рейтингуются).

Чтобы уменьшить вероятность дефолта портфеля обеспеченных долговых обязательств, в него включают активы, слабо коррелирующие между собой. Рейтинг диверсифицированного портфеля выше, а стоимость заимствования CDO — ниже.

Делаем Карту слов лучше вместе

Привет! Меня зовут Лампобот, я компьютерная программа, которая помогает делать Карту слов. Я отлично умею считать, но пока плохо понимаю, как устроен ваш мир. Помоги мне разобраться!

Спасибо! Я стал чуточку лучше понимать мир эмоций.

Вопрос: галльский — это что-то нейтральное, положительное или отрицательное?

Источник: http://kartaslov.ru/%D0%B7%D0%BD%D0%B0%D1%87%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5-%D1%81%D0%BB%D0%BE%D0%B2%D0%B0/%D0%BE%D0%B1%D0%B5%D1%81%D0%BF%D0%B5%D1%87%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B5%20%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B5%20%D0%BE%D0%B1%D1%8F%D0%B7%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%BB%D1%8C%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B0

Routes to finance

Обеспеченное залогом долговое обязательство (Январь 2020).

Table of Contents:

Определение: CDO или обеспеченные долговые обязательства являются финансовыми инструментами, которые банки используют для переупаковки отдельных займов в продукт, продаваемый инвесторам на вторичном рынке. Эти пакеты состоят из автокредитов, задолженности по кредитным картам, ипотечных кредитов или корпоративного долга. Они называются обеспеченными, поскольку обещанные выплаты по кредитам являются залогом, который дает ЦДО их ценность.

CDO — это особый вид производной.

Как и его название, производным является любой финансовый продукт, который получает свою стоимость от другого базового актива. Производные инструменты, такие как опционы на пут, опционы на колл и фьючерсные контракты, уже давно используются на фондовых и сырьевых рынках.

CDO называются коммерческой бумагой с активами, если пакет состоит из корпоративного долга. Банки называют их ипотечными ценными бумагами, если кредиты являются ипотечными кредитами. Если ипотечные кредиты выдаются тем, у кого есть кредитная история с наименьшим кредитным рейтингом, они называются субстандартными ипотечными кредитами.

Банки продали CDO инвесторам по трем причинам:

  1. Средства, полученные ими, дали им больше наличных денег для получения новых кредитов.
  2. Это перевело риск невыполнения кредита банком перед инвесторами.
  3. CDO предоставили банкам новые и более выгодные продукты для продажи. Это повысило цены акций и бонусы менеджеров.

Преимущества

Сначала CDO были приветствуемыми финансовыми инновациями. Они обеспечили большую ликвидность в экономике.

CDO позволили банкам и корпорациям распродать свой долг. Это освободило больше капитала для инвестиций или займа. Распространение CDO является одной из причин того, что экономика США была устойчивой до 2007 года .

Изобретение CDO также помогло создать новые задания . В отличие от ипотеки на дому, CDO — это не продукт, который вы можете коснуться или посмотреть, чтобы узнать его ценность.

Вместо этого создается компьютерная модель. Тысячи выпускников колледжей и выпускников вышли на работу в банки Уолл-Стрит как «квантовые штыки». Их задача заключалась в том, чтобы написать компьютерные программы, которые будут моделировать стоимость пакета займов, составляющих CDO. Также были наняты тысячи продавцов чтобы найти инвесторов для этих новых продуктов.

По мере роста конкуренции за новые и улучшенные CDO эти квантовые шутки сделали более сложные компьютерные модели. Они разбивали кредиты на «транши», которые являются просто связями с кредитными компонентами с аналогичными процентными ставками .

Вот как это работает: ипотечные кредиты с регулируемой ставкой предлагают низкие процентные ставки «тизер» в течение первых трех-пяти лет. После этого повышались более высокие ставки. Заемщики взяли кредиты, зная, что они могут позволить себе платить только за низкие Они ожидали продать дом до того, как были вызваны более высокие ставки.

Квантовые шутки разработали транки CDO, чтобы воспользоваться этими разными ставками.Один транш занимал лишь небольшую часть ипотечных кредитов. Еще один транш предложил только часть с более высокими ставками. Таким образом, консервативные инвесторы могли бы использовать низкорентабельный транш с низким уровнем интереса, в то время как агрессивные инвесторы могли бы использовать транш с более высоким уровнем риска и более высокий процент.

Все прошло хорошо, пока цены на жилье и экономика продолжали расти.

Недостатки

К сожалению, дополнительная ликвидность создала пузырь активов в жилье, кредитные карты и автодолл. Цены на жилье взлетели выше их реальной стоимости. Люди купили дома, чтобы они могли их продать. Легкая доступность долга означала, что люди слишком много использовали свои кредитные карты. Это привело к тому, что задолженность по кредитным картам достигла почти 1 триллиона долларов в 2008 году.

Банки, которые продавали CDO, не беспокоились о том, что люди не выполняют свои долги. Они продали кредиты другим инвесторам, которые теперь владели ими. Это делало их менее дисциплинированными в соблюдении строгих стандартов кредитования. Банки предоставили кредиты заемщикам, которые не были кредитоспособны . Это обеспечило катастрофу.

Что еще хуже, так это то, что CDO стали слишком сложными . Покупатели не знали ценности того, что они покупали.

Они полагались на свое доверие к банку, продававшему CDO. Они не делали достаточно исследований, чтобы убедиться, что пакет стоит того. Исследование не принесло бы много пользы, потому что даже банки не знали. Компьютерные модели основывают ценность CDOs на предположении, что цены на жилье будут продолжать расти. Если они упадут, компьютеры не смогут оценить продукт.

Как CDO вызвали финансовый кризис

Эта непрозрачность и сложность CDOs создали панику в 2007 году. Банки поняли, что они не могут оценить продукт или активы, которые они все еще держат. Ночевка рынка CDO исчезла. Банки отказались предоставлять друг другу деньги, потому что они не хотели, чтобы в их балансе оставалось больше CDO. Это было похоже на финансовую игру музыкальных стульев, когда музыка остановилась. Эта паника вызвала банковский кризис 2007 года.

Читайте так же:  Срок исковой давности по кредиту наследников

Первые CDO на юг — это ценные бумаги с ипотечным покрытием. Когда цены на жилье начали снижаться в 2006 году, ипотечные кредиты, купленные в 2005 году, вскоре были перевернуты. Это создало кризис субстандартного ипотечного кредитования. Федеральная резервная система заверила инвесторов, что она ограничена жильем. Фактически, некоторые приветствовали это и сказали, что жилье находится в пузыре и нуждается в охлаждении.

То, что они не понимали, было то, как производные умножали эффект любого пузыря и любого последующего спада. Не только банки остались в сумке, они также держали пенсионные фонды, паевые фонды и корпорации. Это было до тех пор, пока ФРС и Казначейство не начали покупать эти CDO, что видимость функционирования вернулась на финансовые рынки.

Источник: http://ru.routestofinance.com/cdos

Обеспеченные долговые обязательства

CDO (Collateralized debt obligation) — облигация, обеспеченная долговыми обязательствами. Основной фокус этих структурированных долговых инструментов заключается в том, что банк упаковывал в CDO активы (ипотечные пулы) с разной степенью риска. За счет смешивания плохих (рискованных) активов с хорошими, общий котел получал наивысший кредитный рейтинг ААА, при этом, за счет более высоких платежей по рискованным долям, этот актив обладал намного более привлекательной доходностью, чем другие долговые инструменты, обладающие тем же кредитным рейтингом.

Получение высокого рейтинга открывало инструментам CDO дорогу в портфели крупнейших институциональных инвесторов (пенсионные фонды), которые могут инвестировать только в инструменты с рейтингом AAA.

С явлением CDO, широкая общественность познакомилась в период кризиса 2008 года, когда выяснилось, что инструмент является намного более рискованным, чем его преподносили.

Поскольку многие выпуски CDO были малоликвидны, и вообще могли не иметь рыночной цены, состояние рынка CDO оценивалось через расчетный индекс ABX.

27 июня 2007 года SEC начинает 12 расследований по практике CDO по запросу из Конгресса о непрозрачности этих инструментов[2].

Видео (кликните для воспроизведения).

Страховые компании, такие как Ambac, ACA, AIG выпускали страховку от дефолта (CDS) на инструменты CDO, что позволяло переносить свои кредитные рейтинги «ААА» на структурные финансовые продукты[1].

Проблема CDO в том, что в том виде, в котором они были созданы

После 2008 года новых CDO практически не выпускалось. Рынок CDO начал снова ожидвать только в 2012 году[3]. Объем выпуска CDO по годам:

Источники:
[1] Нуриэль Рубини, Стивен Мим: «Нуриэль Рубини: как я предсказал кризис»
[2] Хронология кризиса 2008
[3] Ведомости, №98 (3366), 6.06.2013 «Низкие ставки подогрели рынок CDO»

Источник: http://smart-lab.ru/finansoviy-slovar/CDO

Обеспеченное долговое обязательство | Collateralized Debt Obligation, CDO

Обеспеченное долговое обязательствоангл. Collateralized Debt Obligation (CDO), ценная бумага инвестиционного уровня, обеспеченная пулом облигаций, кредитов и других активов. Обеспеченные долговые обязательства обычно не специализируются на одном типе долга, а часто являются неипотечными кредитами или облигациями.

Обеспеченное долговое обязательство похоже по структуре на обеспеченное ипотечное обязательство (CMO) или обеспеченное облигационное обязательство (CBO). Однако их уникальная особенность заключается в том, что они представляют различные типы долговых обязательств с разным кредитным риском. В случае с обеспеченными долговыми обязательствами их различные типы долга часто называются «траншами» или «slices». У каждого из траншей есть различный срок платежа и уровень риска. При этом чем выше риск, тем больше выплаты по обеспеченным долговым обязательствам.

Источник: http://allfi.biz/glossary/eng/C/cdo.php

Обеспеченные долговые обязательства

  • Обеспеченные долговые обязательства (англ. Collateralized debt obligations, CDO) — ценные бумаги, обеспеченные долговыми обязательствами, как правило, юридических лиц.. Они включают корпоративные облигации, которые продаются на свободном рынке, кредиты, выданные институциональными кредиторами, транши ценных бумаг, которые были выпущены в рамках сделок по секьюритизации. CDO могут включать любые инструменты, которые несут кредитный риск заемщика: кредиты, облигации, кредитные дефолтные свопы и т. п.У активов, входящих в CDO, либо уже есть рейтинг, либо они поддаются рейтингованию.

Как правило, обеспеченные долговые обязательства размещаются траншами, которые обычно подразделяются на старшие (70-80 % выпуска, подлежат погашению первыми, получают самый высокий рейтинг), средние (получают более низкий рейтинг) и субординированные (обычно не рейтингуются).

Чтобы уменьшить вероятность дефолта портфеля обеспеченных долговых обязательств, в него включают активы, слабо коррелирующие между собой. Рейтинг диверсифицированного портфеля выше, а стоимость заимствования CDO — ниже.

Связанные понятия

Упоминания в литературе

Связанные понятия (продолжение)

Европейский долговой кризис, или кризис суверенного долга в ряде европейских стран — долговой кризис, охвативший в 2010 году сначала периферийные страны Евросоюза (Греция, Ирландия), а затем охвативший практически всю зону евро. Источником кризиса называют кризис рынка гособлигаций в Греции осенью 2009 года. Для некоторых стран еврозоны стало сложным или невозможным рефинансирование государственного долга без помощи посредников.

Мусорная (бросовая) облигация (англ. high-yield bond, non-investment-grade bond, speculative-grade bond, junk bond) — высокодоходные облигации с кредитным рейтингом ниже инвестиционного уровня (Ba / ВВ и ниже), либо без рейтинга. Подобные ценные бумаги обычно выпускаются компаниями, не имеющими длительной истории и солидной деловой репутации, но нуждающимися в денежных средствах.

Япония переживает рецессию с 1990 года из-за многих возникающих обстоятельств, которые привели к тому, что экономика Японии медленно сокращается.

Источник: http://kartaslov.ru/%D0%BA%D0%B0%D1%80%D1%82%D0%B0-%D0%B7%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B9/%D0%9E%D0%B1%D0%B5%D1%81%D0%BF%D0%B5%D1%87%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B5+%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B5+%D0%BE%D0%B1%D1%8F%D0%B7%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%BB%D1%8C%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B0

Обеспеченные долговые обязательства (CDO)

Фондовый рынок, как впрочем и большинство остальных сфер человеческой деятельности, не стоит на месте, а постоянно меняется и развивается с течением времени. В добавок к таким, ставшим уже классическими, ценным бумагам как акции и облигации, периодически добавляются всё новые и новые виды финансовых инструментов. Одним из таких, относительно передовых, инструментов стали обеспеченные долговые обязательства или CDO.

Появились CDO относительно недавно — в 1987 году, и выпущены они были ныне уже не существующей банковской организацией Drexel Burnham Lambert Inc. Целью выпуска этих бумаг было превращение неликвидных активов банка в ликвидные. В числе активов любой банковской организации выдающей кредиты есть задолженность клиентов. Долги по кредитам, сами по себе, обладают очень низкой ликвидностью. Рано или поздно задолженность по большинству выданных кредитов будет выплачена, но пока этого не произойдёт денег банку не видать. Точнее, так было, пока не появились CDO.

Что же такое CDO? Эта аббревиатура расшифровывается как Collateralized debt obligations, что в переводе на русский язык означает — обязательства обеспеченные долгом. Они представляют собой кредитные деривативы — производные финансовые инструменты в основе которых лежат различные долговые бумаги (долги по кредитам, транши бумаг выпущенных в рамках секьюритизации, кредитные дефолтные свопы (CDS), облигации и т.п.).

Читайте так же:  Работа в туристической полиции

Другими словами, CDO — это такие ценные бумаги, которые позволяют своим владельцам получать прибыль за счёт тех денег, которые поступают в банк от выплаты обязательств по кредитам лежащим в их основе. Помимо этой прибыли, покупая CDO, инвесторы берут на себя и риск того, что обеспечивающие их долговые обязательства не будут выполнены (или будут выполнены не в полной мере).

Использование CDO позволяет банкам снизить уровень кредитного риска, а инвесторам и спекулянтам — получать арбитражную или спекулятивную прибыль. А кроме этого, обеспеченные долговые обязательства, превращая неликвидные активы в ликвидные, повышают общую ликвидность рынка.

В зависимости от конкретного типа активов лежащего в их основе, CDO могут быть нескольких основных видов:

  • Обязательства обеспеченные облигациями – collateralized bond obligation (CBO);
  • Обязательства обеспеченные кредитами – collateralized loan obligation (CLO);
  • Обязательства обеспеченные закладными – collateralized mortgage obligation (CMO).

Кроме этого есть такое понятие, как синтетические CDO. В их основе лежат не сами активы (долговые обязательства), а лишь риски по ним.

Ипотечный кризис в США

Именно CDO стали тем детонатором, который послужил причиной ипотечного кризиса в США в 2007 году. Как же это произошло? Фишка состояла в том, что при создании CDO банки могли закладывать под их обеспечение активы с самой разной степенью риска. При этом, созданные таким образом CDO получали наивысший кредитный рейтинг (ААА). Популярность CDO росла, банки стали выдавать ипотечные кредиты практически всем желающим, не особо вникая в кредитные истории и не изучая платёжеспособность своих клиентов (появились т.н. субстандартные кредиты).

В итоге получалась довольно парадоксальная ситуация. Доходность росла (за счёт включения в состав высокорискованных активов), а кредитный рейтинг оставался на самом высоком уровне. Естественно, это вызвало повышенный спрос на CDO как со стороны частных, так и со стороны крупных институциональных инвесторов (большинству из которых устав не позволяет вкладывать деньги в инструменты с рейтингом ниже AAA).

Так раздувался пузырь, который в итоге лопнул в 2007 году и подорвал сначала основы всей американской экономики, а затем привёл и к мировому финансовому кризису 2008 года.

На эту тему есть прекрасный фильм «Игра на понижение» в котором идёт речь о тех людях, которые вовремя сумели заметить признаки перегрева рынка недвижимости и решили на этом заработать серьёзные деньги. В 2006 году, в разгар популярности ипотечных CDO, никто всерьёз не задумывался о том, что их рынок может не то что лопнуть, а даже просто войти в нисходящий тренд. Никто не открывал коротких позиций по обеспеченным ипотечными долгами обязательствам, а вот герои фильма это сделали и в тот момент, когда пузырь лопнул, цены на CDO стремительно полетели вниз, а открытые короткие позиции стали показывать настолько гигантскую прибыль, что её не смогли выплатить банки (это привело ко многим банкротствам). Если вы ещё не видели этот фильм, то очень советую его посмотреть.

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

Источник: http://www.azbukatreydera.ru/cdo.html

Routes to finance

Обзор обеспеченных долговых обязательств (Январь 2020).

Table of Contents:

Где-то в начале 2007 года один из самых сложных и противоречивых уголков мира облигаций начал распутываться. К марту того года убытки на рынке обеспеченных долговых обязательств (CDO) распространялись — раздавливая хедж-фонды высокого риска и распространяя страх через мир с фиксированным доходом.

Начался кредитный кризис.

Когда будет написана окончательная история кризиса, вполне вероятно, что мы лучше поймем, что именно случилось.

Но даже сейчас кажется очевидным, что проблемы мировых долговых рынков начались не столько на рынке жилья, сколько на рынке CDO в 2007 году.

Что такое облигация с обязательством по долгам?

Итак, что же конкретно представляет собой CDO? И как могло бы что-то, о чем ваш средний американец никогда не слышал даже сегодня, вызывает столько проблем для экономики?

Легче задавать эти вопросы, чем отвечать на них. Но давайте попробуем.

Обеспеченные долговые обязательства были созданы в 1987 году банкирами в Drexel Burnham Lambert Inc. В течение 10 лет CDO стали основной силой на так называемом рынке деривативов, в котором стоимость производной «производной» от стоимость других активов. Но в отличие от некоторых довольно простых производных, таких как опционы, звонки и свопы кредитного дефолта, CDO почти невозможно понять среднему человеку (черт возьми, когда я был редактором в Bloomberg News, мой босс привел нас к серии встреч с Wall Уличные инсайдеры в попытке, в значительной степени безуспешные, заставить кого-то объяснить нам более загадочные углы рынка производных инструментов.)

И в этом была проблема.

CDO не были «настоящими». Это были конструкции. И можно утверждать, что они были конструкциями, построенными на других конструкциях.

В CDO инвестиционный банк собрал ряд активов — часто высокодоходные неработающие облигации, ипотечные ценные бумаги, кредитно-дефолтные свопы и другие высокодоходные высокодоходные продукты с рынка с фиксированным доходом.

Затем инвестиционный банк создал корпоративную структуру — CDO, которая будет распределять денежные потоки от этих активов инвесторам в CDO.

Это звучит достаточно просто. Но вот улов: CDO были проданы как инвестиции с определенным риском и вознаграждением. Другими словами, если вы купили один, вы бы знали, сколько прибыли вы могли бы ожидать в обмен на риск вашего капитала. Инвестиционные банки, которые создавали CDO, представляли их как инвестиции, в которых ключевыми факторами не являлись основные активы. Скорее, ключом к CDO было использование математических расчетов для создания и распределения денежных потоков.Другими словами, основой CDO была не ипотека, а облигация или даже производная — это были метрики и алгоритмы квантов и трейдеров. В частности, рынок CDO взлетел в 2001 году с изобретением формулы под названием Гауссовая копула, которая упростила цену CDO быстро.

Но то, что казалось большой силой CDOs — сложных формул, защищенных от риска при получении высоких доходностей, оказалось ошибочным. Потому что, как это часто бывает на Уолл-стрит, мы усвоили, что самые умные парни в комнате часто довольно глупы.

Горный склон

В начале 2007 года Уолл-стрит начала ощущать первые толчки в мире CDO. На ипотечном рынке выросли дефолты. И многие CDO включали деривативы, которые были построены на ипотечные кредиты — в том числе рискованные, субстандартные ипотечные кредиты.

Менеджеры хедж-фондов, коммерческие и инвестиционные банки и пенсионные фонды, все из которых были крупными покупателями CDO, оказались в беде. Активы, лежащие в основе CDO, шли. Что еще более важно, математические модели, которые должны были защитить инвесторов от риска, не работали.

Читайте так же:  Срочно займ мгновенно круглосуточно без отказа

Усложнением было то, что не было рынка, на котором можно было бы продать CDO. CDO не торгуются на биржах. CDO на самом деле не структурированы, чтобы вообще торговаться. Если бы у вас был один в вашем портфолио, вы бы не смогли его разгрузить.

Менеджеры CDO были в аналогичной привязке.

По мере того как страх начал распространяться, рынок базовых активов CDO также начал исчезать. Неожиданно было невозможно сбросить свопы, субстандартные ипотечные деривативы и другие ценные бумаги, хранящиеся в CDO.

Fallout

К началу 2008 года кризис CDO превратился в то, что мы сейчас называем кредитным кризисом.

Когда рынок CDO рухнул, большая часть рынка деривативов упала вместе с ним. Хедж-фонды свернуты. Агентства по кредитным рейтингам, которые не смогли предупредить Уолл-стрит об опасности, увидели, что их репутации сильно пострадали. Банки и брокерские дома оставались взбирающимися, чтобы увеличить свой капитал.

Затем, в марте 2008 года, чуть больше года после первых индикаторов проблем на рынке CDO, произошло немыслимое. Bear Stearns, одна из крупнейших и престижных фирм Уолл-Стрит, рухнула.

В конце концов, последствия произошли до того, что облигационные страховые компании снизили кредитные рейтинги (создавая еще один кризис на рынке облигаций); государственные регуляторы вынудили изменить порядок оценки долга, а некоторые из более крупных игроков на долговых рынках сократили свои доли в бизнесе или полностью вышли из игры.

К середине 2008 года стало ясно, что никто не был в безопасности. Когда пыль оседала, аудиторы начали оценивать ущерб. И стало ясно, что все — даже те, кто никогда ничего не инвестировал — приведут к уплате цены.

Источник: http://ru.routestofinance.com/collateralized-debt-obligations-and-credit-crisis

Routes to finance

Облигации: введение (Январь 2020).

Table of Contents:

Обеспеченные долговые обязательства, или CDO, уничтожили экономику несколько лет назад. Они возвращаются. Кто они такие? Как они работают?

Краткая версия: A обеспеченное долговое обязательство создается, когда финансовое учреждение, такое как банк, берет долги перед долгами заемщиков, объединяет их в «пул», делит этот пул в разные категории на основе риска, называемого «транши», а затем продает эти транши инвесторам, таким как хедж-фонды.

Длинная версия: считается основной причиной кредитного кризиса, обеспеченных долговыми обязательствами или краткосрочных краткосрочных займов — это тип инвестиций, известный как ценные бумаги, обеспеченные активами, или ABS как их обычно называют на Уолл-стрит. Величина обеспеченного долгового обязательства исходит из базового портфеля (сбора) инвестиций с фиксированным доходом, таких как ипотечные кредиты, корпоративные облигации, муниципальные облигации или что-то еще, что Уолл-стрит решила упаковать в конкретную CDO.

Чтобы усложнить дело, обеспеченные долговые обязательства делятся на группы, известные как транши. Слово транш происходит от французского для «среза» или «штук» и представляет собой другую часть того же портфеля. Например, старшая транша в обеспеченном долгом обязательстве будет иметь право на самую безопасную должность. Если бы базовые активы в обеспеченном долгом обязательстве должны были стать плохими — например, домовладельцы перестали выплачивать свои ипотечные платежи — самые младшие транши сначала поглотили бы убытки.

Предположим, что у вас есть банк под названием North Star Bank Corporation. Вы объединяете группу ипотечных кредитов на сумму 500 миллионов долларов с аналогичными характеристиками в новое долговое обязательство — на Уолл-стрит вы дадите ему какое-то прозаическое имя, например, CDO Northown Bank Corporation Homeowners Series.

Вы используете так называемую структуру капитала водопада и делят обеспечение долгового обязательства на пять траншей:

Транш А CDO — поглотите первые 20% убытков по обеспеченному долговым обязательствам портфель

Транш B CDO — поглощает второй 20% убытков по портфелю долговых обязательств с обеспечением

Транш C CDO — поглощает треть 20% убытков по портфелю долговых обязательств с обеспечением

Tranche D CDO — поглощает четвертые 20% убытков по портфелю долговых обязательств с гарантией

Транш E CDO — поглощает пятый и последний 20% убытков по портфелю долговых обязательств с обеспечением.

Если бы вы были банком, вы, вероятно, захотите сохранить Транш E CDO для себя, потому что это самый безопасный. Даже если половина заемщиков не сделает свои платежи, вы все равно вернете свои деньги и ваши инвестиции останутся в силе. Вероятнее всего, вы продадите долговое обязательство траншей A, B, C и, возможно, даже D, потому что вы могли бы генерировать много наличных денег и сборов авансом, чтобы вернуться к работе в вашем или выплатить своим акционерам дивиденды.

Итак, как это может привести к глобальному финансовому кризису? Банки, страховые группы, хедж-фонды и другие учреждения использовали много заемных средств для инвестирования в долговые обязательства, обеспеченные долгом .

В то же время люди, упаковывающие эти вместе, начали принимать активы более низкого качества, подпитываемые жилищным бумом, потому что время было хорошее, а деньги свободно текла.

Когда цены на жилье упали, экономика снизилась, и люди не смогли оплатить свои счета, все это поднялось, как куча сена, покрытого бензином. Одной из причин было правило, известное как марка на рынке.

Теория отставания от рыночных и долговых обязательств заключается в том, что бухгалтеры хотят, чтобы инвесторы получили приблизительное представление о стоимости активов компании, если им пришлось продавать все в текущих рыночных условиях. Проблема в том, что многие банки или учреждения не собираются продавать свои активы во время общих кризисов, потому что у них есть ресурсы для продолжения холдинга — и в некоторых случаях продолжают покупать — эти ценные бумаги.

Когда начался кредитный кризис, некоторые учреждения, которые попали в беду, продавали свои плохие CDO по ценам продажи огня. Это требует, в соответствии с правилами бухгалтерского учета, все остальные, чтобы взять огромные потери на свои книги, даже если они не испытывали никаких потерь до этого момента. Банки должны поддерживать определенный процент от собственного капитала на сумму кредитов, которые они предоставляют клиентам. Эти списания, даже если только на бумаге, сократили сумму денег, которую банки могли бы кредитовать на основе этих коэффициентов собственного капитала.

Это создало то, что известно в финансовых кругах как спиральная спираль или цикл обратной связи. Проблема начала питаться самим собой, так как списания писем родились больше. Это заставило банки опасаться, что их конкуренты обанкротятся, поэтому они перестали кредитовать друг друга.

Видео (кликните для воспроизведения).

Источник: http://ru.routestofinance.com/understanding-collateralized-debt-obligations-or-cdos

Обеспеченные долговые обязательства
Оценка 5 проголосовавших: 1

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here